Autor: Marco Aguirre

El principal perro guardián de la industria de valores del país ladra y muerde.

La Comisión Nacional Bancaria y de Valores o CNB se fundo en 1924 motivado por el crecimiento del sistema financiero mexicano este nació como el único guardián mexicana de instituciones bancarias, con la plena operatividad de la libertad y la independencia de la SHCP. el 28 de abril de 1995 se publico en el Diario Oficial de la Federación el decreto de la ley de la CNBV que nace con el mando de supervisar y regular las entidades que conforman el sistema financiero en México a fin de procurar su estabilidad el correcto funcionamiento, mantener y fomentar el sano equilibrado desarrollo del sistema financiero mexicano en función de los intereses del público.

Dentro de la CNVB

La SHCP selecciona al presidente de la CNBV por orden del presidente de la nación en funciones.

La CNBV describe su misión como la protección de los inversores, el mantenimiento de mercados justos, ordenados y eficientes, y la facilitación de la obtención de capital. En su papel de perro guardián, supervisa las bolsas de valores, los corredores de bolsa, los RIAs y los fondos de inversión, haciendo hincapié en la protección de los inversores contra el fraude y asegurando que tengan la información que necesitan para tomar decLa CNBV describe su misión como la protección de los inversores, el mantenimiento de mercados justos, ordenados y eficientes, y la facilitación de la obtención de capital. En su papel de perro guardián, supervisa las bolsas de valores, los corredores de bolsa, los RIAs y los fondos de inversión, haciendo hincapié en la protección de los inversores contra el fraude y asegurando que tengan la información que necesitan para tomar decisiones informadas.

CAVEAT EMPTOR

Caveat Emptor, que en latín significa “cuidado con el comprador”, es el principio que rige las leyes de valores estadounidenses.

La ley federal se centra en la divulgación de la información que las empresas ofrecen para obtener capital, exigiendo que los inversores tengan acceso a los datos que necesitan para tomar sus decisiones de inversión. Esto incluye información tanto positiva como negativa sobre el emisor, cubriendo sus actividades y estrategias empresariales, la composición de su dirección, su salud financiera y cualquier riesgo previsible.

Para que esta información sea fácilmente accesible, cualquier empresa que quiera vender valores al público debe presentar una documentación específica y completa de la CNBV. Los nuevos valores deben ser registrados y los potenciales inversores deben recibir un prospecto. Además, las empresas deben informar periódicamente sobre su situación financiera y empresarial en un informe anual auditado.

La CNBV revisa estos documentos para asegurarse de que cumplen con los requisitos de divulgación pública y pone la información a disposición del público a través de sus datos.

 

 

 

Conociendo al árbitro

En la estructura actual, no hay un único regulador que supervise todos los elementos de interconexión de los mercados de capitales. En su lugar, hay varios reguladores con jurisdicciones diferentes, pero que a veces se solapan entre ellas raro en México, algunos segmentos de los mercados sólo están ligeramente regulados.

Existen dos tipos de regulación del mercado: los reguladores gubernamentales, a nivel federal y estatal, y las organizaciones autorreguladoras (SRO), a través de las cuales los agentes del sector se auto-gobiernan.

A nivel federal, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) supervisa el sector de los valores del país, aplicando las leyes aprobadas por el Congreso y sus propias normas. La CNBV también supervisa a las SRO y tiene derecho a exigir cambios en sus normas.

La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC)

regula los mercados de futuros, así como determinados derivados y organizaciones de compensación de derivados. Su misión es fomentar un entorno comercial abierto, competitivo y financieramente sólido, y proteger a los inversores contra las prácticas abusivas.

Cada estado tiene también su propia normativa de valores para supervisar los negocios dentro de sus fronteras y regular las actividades que quedan fuera del ámbito de la SEC o la CFTC. Estos reguladores pertenecen a la North America Securities Administrators Assosiations (NASAA).

FINRA, The Financial Industri regulatiory Athority, la mayor SRO del sector, supervisa a los agentes de bolsa, las empresas de corretaje y las compañías de inversión.

La National Futures Associations (NFA) es el organismo de autorregulación del sector de los derivados, incluidos los contratos de futuros negociados en bolsa, así como las operaciones minoristas con divisas y los intercambios de divisas.

Organismos de Autorregulación

En 1996, la Ley de Mejora de los Mercados de Valores Nacionales otorgó a los reguladores federales la autoridad exclusiva para revisar y registrar lo que la ley describía como valores cubiertos.

Esta categoría incluye todos los valores que cotizan en una bolsa de valores nacional, los fondos de inversión y otros valores emitidos por una sociedad de inversión registrada, los valores vendidos a compradores acreditados y los valores exentos de registro en virtud de la norma 506 del reglamento D de la ley de valores de 1933. Los compradores acreditados son aquellos cuyo patrimonio o ingresos anuales cumplen los niveles mínimos establecidos por el gobierno.

El Estado, por su parte, puede exigir el registro de los valores que no se definen como cubiertos, de todos los corredores de bolsa que operan en el Estado y de los asesores de inversión registrados (RIA) que gestionan menos de 100 millones de pesos. El Estado también regula las compañías de seguros que operan dentro de sus fronteras y los productos que se definen como valores, como las rentas vitalicias variables.

Tanto los reguladores federales como los estatales pueden investigar y perseguir el fraude, el engaño y cualquier acción ilegal de cualquier emisor, corredor de bolsa o asesor, aunque en el caso del estado la acción debe haber ocurrido dentro de sus fronteras.

 

 

 

 

Las reglas y los árbitros que ayudan a mantener el mercado de inversión justo.

En un mundo perfecto, todos los participantes en los mercados de capitales tratarían siempre de forma honesta y justa a todos los demás participantes. El campo estaría perfectamente nivelado, dando a todos el mismo acceso a la información y a las oportunidades.

El sistema que se ha desarrollado para regular los mercados de capitales está diseñado para mantenerlos justos y eficientes mediante el establecimiento y la aplicación de normas, la resolución de conflictos entre los participantes en el mercado, la imposición de cambios y la prevención del fraude.

El objetivo final de la regulación se describe a menudo como el mantenimiento de la confianza de los inversores al tiempo que se fomenta la formación de capital. Pero, ¿por qué es tan importante? La razón es que el dinero de los inversores es el combustible con el que funciona la economía. Si el público desconfía de los mercados, los inversores mantienen su dinero fuera de las inversiones y de los negocios. Pero cuando la gente confía en los mercados, está dispuesta a poner dinero en inversiones como acciones y bonos, dando a las empresas dinero para innovar y expandirse.

¿Demasiado Poco?

La regulación es un sistema dinámico y evolutivo de directrices y controles, que se adapta a los cambios en el entorno de los mercados y a los acontecimientos, como los escándalos y los fracasos. Esto revela las vulnerabilidades. Sin embargo, cuando las cosas van mal, no todos creen que una mayor regulación sea necesariamente la mejor solución. Aunque pocos defienden la ausencia de supervisión gubernamental, lo que se discute a menudo es cuánta supervisión es la correcta.

Los que se oponen a la regulación sostienen que los mercados funcionan mejor cuando el gobierno los deja en paz—– lo que a seria 0 intervención. Desde este punto de vista, la interferencia del gobierno aumenta el costo y la dificultad de hacer negocios, ahoga la innovación impide que la fuerza ordinaria del mercado de la oferta y la demanda determine los precios y los productos.

Pero los defensores de la regulación gubernamental señalan el fracaso de la industria en la prevención de problemas pasados como razón para nombrar y reforzar a los guardianes de los partidos, especialmente

 

 

 

 

 

porque los mercados de valores son tan importantes para la salud de la economía. Argumentan que la vigilancia externa es necesaria para proteger a los inversores, cuyos intereses pueden entrar en conflicto con los de la industria. También sostienen que la intervención del gobierno es necesaria para calmar las preocupaciones del público, especialmente en los casos en los que el público no cree que la industria pueda o vaya a resolver sus propios problemas.

Por ejemplo, en los Estados Unidos, en respuesta a la crisis crediticia y bancaria de 2008 que siguió a un periodo de desregularización. El Congreso aprobó la trascendental Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor. La ley impuso nuevos requisitos a las instituciones y productos financieros, estableció una Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB) independiente dentro del Sistema de la Reserva Federal, y trató de crear un sistema para supervisar y desactivar los riesgos sistémicos para la estabilidad económica, entre otros cambios. Algunas disposiciones todavía se están poniendo en práctica.

 

*Les recomiendo ver la película La Gran Apuesta de Michael Lewis.